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反弹再度受阻 锌价仍将低位运行

变宝网9月28日讯

世界金属统计局(WBMS)公布数据显示,2015年1-7月期间,全球锌供应过剩21.9万吨,2014年为短缺14.2万吨。2015年7月全球锌消费量为113.72万吨。数据显示,7月全球锌产量为116.35万吨。根据亚洲金属报道,呼伦贝尔驰宏矿业有限公司锌冶炼厂于8月25日投产。不过,由于设备故障,该冶炼厂于9月21日暂停生产,并进行设备检修,可能在10月中旬恢复生产,生产后开工率将维持在80%左右。停产前,该冶炼厂并未产出成品锌锭,该厂的锌冶炼年产能为14万吨。云南华联锌铟股份有限公司日选矿8000吨扩建项目,该项目于2008年3月经省发改委备案,2008年筹备建设,生产服务年限为20年。项目达产后,公司采、选综合能力将达日处理1.3万吨原矿的选矿能力,年可产锌精矿含锌11万吨、锡精矿含锡6500吨、铜精矿含铜5000吨、锌精矿含铟110吨。根据亚洲金属报道,西藏中凯矿业的铅锌矿10月底将停产放假,该公司的铅锌矿日采选能力为1000吨,目前在满负荷运转。当其完成10万吨的铅锌矿采选量之后,该矿山预计将于10月底停产放假。该矿山现已经生产及处理8万吨铅锌矿石,其2014年铅锌矿石的采选量也约为8万吨。

国内锌精矿供应在四季度或仍将维持南北分化的局面,北方供应持续宽松,南方相对局部紧缺,但是随着前期环保整治工作结束,南方锌精矿供应量有望缓慢回升。由于国内的锌精矿加工费仍然偏高,但仍足以保证锌冶炼厂暂不会出现显著亏损,甚至对多数企业能够保证基本的盈利,因而在锌冶炼企业的盈利能力逐渐下滑,且锌价持续下行的背景下,锌冶炼厂仍能保持足够高的开工率。下游镀锌企业虽然能保证较高的开工水平,但是行业利润已经大幅亏损,库存高企,逼近历史最高水平,说明终端的销售一直不畅,因此未来镀锌企业的运营仍将面临艰难的去库存化道路。压铸锌合金和氧化锌行业的表现在今年一直维持着低开工率的局面,未来也难以出现靓丽表现。

在锌矿供应端,由于上周初锌价大跌,矿山企业和贸易商的观望情绪增加,少部分矿山因为锌价过低而选择停产。同时因为锌价在上周初快速下跌,锌冶炼厂的空跌情绪升温,多采取观望态势,部分锌冶炼厂的采购量有所下降。根据统计,上周国产50品位锌精矿现货加工费主流报价集中于5300-5400元/金属吨,表现稳定,仅有部分低价成交于5200元/金属吨附近。而在进口方面,上周进口锌精矿较国产锌精矿盈利小幅下降20元/金属吨至940元/金属吨附近,而市场主流的锌精矿现货加工费有所下降,下调5美元/干吨至190-205美元/干吨。

在锌锭现货市场,上周初因为嘉能可爆发财务危机,导致锌价大幅下跌,沪期锌合约一度跌停,锌冶炼厂短期的出货量曾一度大幅缩减,随后开始普遍挺价出货,锌现货升水快速上升,自上周五下午,锌价的跌幅也已经显著收窄。由于锌价下跌,贸易商哦保值盘纷纷获利流出,锌现货市场的锌锭供应依然充足,但国产品牌间的价差扩大。由于临近月末。贸易商的长单开始准备进入结算环节,现货市场中贸易商的交投活跃度开始增加,且下游企业因为锌价大跌而逢低采购量较前期略有增加,但是国庆长假前的备货情绪仍较有限。

我们认为四季度锌价强势反弹的可能性并不高。锌价在经历了前三个季度的“过山车”行情之后,短期将止跌企稳,但我们预计四季度锌价强势反弹的可能性并不大,沪锌主力可重回14000元/吨上方,但是由于供应增长的压制以及终端需求复苏的不确定性,锌价进一步上升的空间就较为有限,我们预期沪锌主力四季度整体会在14000-15500元/吨区间内运行。

短期来看,嘉能可事件对锌价的冲击影响或逐渐减弱,但美联储的加息预期仍对锌价造成打击,同时目前沪锌现货升水明显,表现相对抗跌,未来短期锌价内强外弱的格局仍将延续。同时,由于国庆假期临近,沪锌短期波动率或受到限制,仍将维持低位运行。


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