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过剩格局难改观 四季度铜价易跌难涨

变宝网10月23日讯

变宝网10月23日讯

受中国经济速放缓影响,近期铜处于弱势振荡格局。自今7月以来,沪铜整体振幅基本上维持在10%以内,振荡的中枢位置在40000/附近。从铜的长期走势来看,下跌趋势仍然未结束。短期的振荡也是多空分歧的表现。笔者认为,受季节性弱势、供应过剩等因素影响,沪铜四季度再创新低的可能性较大。建议空单持有,保多头持币观望。

经济速放缓,铜市过剩格局难改观

众所周知,中国是大宗商品最大的消费国,中国金属铜的消费更是接近全球的50%。“中国因素”对于铜乃至大宗商品的格影响无疑是至关重要的。2009至2011的产能扩张,导致工业品几乎全面过剩,国内经济速的放缓也导致了需求的持续疲软。铜也在2011由牛转熊,至今回落幅度已达到50%。

世界金属统计局(WBMS)最新数据显示,20151—8月全球铜市供应过剩13.4万,中国的铜表观消费减少1.5万至717.2万,中国铜需求约占全球铜需求总的48%。过剩的状态仍在持续,中国第三季度GDP长为6.9%,时隔七再次回到7%以下。从趋势上看,经济速继续放缓趋势仍将延续。中国经济速的放缓必将影响大宗商品的消费,商品的去库存化需要较长的时间才能完成。当然期货格的走势有一定的预期性,并不会等到去库存化完成才出现上涨,但从现阶段来看,在消费难有起色的情况下,铜向上将是压力重重。

四季度铜易跌难涨

商品有其自身的季节性淡旺季,格的波动受季节性变化影响亦较大,金属铜同样也不例外。一般来说,上半为金属铜的旺季,下半金属铜的消费逐渐转为淡季。笔者对1995以来20沪铜格季度变化统计发现,四季度沪铜下跌的概率为55%,为一中下跌概率最大的一个季度。从基本面来看,四季度处于金属铜消费淡季,国内的资金面一般也较为紧张,这是沪铜季节性弱势的主要原因。

2006以来,沪铜在四季度下跌的概率上升至67%。最近三当中四季度铜均为下跌走势,平均跌幅约为7%。如果我们按照7%的平均跌幅计算,沪铜有望回落至35000/附近。

内外盘比走高,沪铜弱势依旧

中国既是全球最大的金属铜消费国,也是最大的进口国,故伦铜与沪铜一直保持着较好的相关性。内外盘比的变化也影响着铜的走势。笔者从历史走势统计得出一定的规律,在下跌行情的后期,内外盘铜一般可以分为三种:一是沪铜持续抗跌。中国作为需求方,在下跌的后期供应压力略低,因此沪铜走势强于伦铜。二是沪铜补跌。一般是沪铜抗跌一段时间后,出现补跌。内外盘同时下跌,比冲高回落,但铜延续下跌行情,铜达到阶段低点时比处于相对正常水平。三是沪铜领跌。这种情况主要表现为下跌行情当中沪铜强于伦铜,内外盘比格下跌继续走低,进口持续亏损,铜一般会在加速下跌后出现低位拐点。反之,在上涨行情的后期,铜的走势也分为滞涨、补涨、领涨。

下半以来,受人民币贬的影响,内外盘比振荡走高。近期铜的内外盘比在7.52附近,进口盈利约500/,属于内强外弱格局。从铜趋势来看,整体处于振荡偏弱走势。笔者暂时把沪铜定义为下跌行情后期的抗跌走势,抗跌走势中沪铜的跌幅将小于伦铜,需关注比的高位拐点。业内专家认为,短期铜弱势格局未变,人民币对美汇率暂时平稳,可重点关注后期进口盈利的变化。若进口盈利加,铜将维持弱势,等待拐点。若进口盈利减少或亏损,铜的跌幅将受到限制。


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