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铜价下行风险释放 不宜低位追空

变宝网11月11日讯

要点

1、经济环境概述:美国经济复苏放缓,房地产市场去库存过程缓慢,就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。10月财新中国制造业指数未继续恶化,固定资产投资增速延续回落,出口增速回落,经济下行压力依旧较大,房地产市场出现结构性的改善。

2、各国政策取向:美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度,财政政策积极。11月21日晚,中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日,央行降准1个百分点。4月30日,政治局会议定调稳增长。6月27日,央行降准降息。8月25日,央行降准降息。10月23日,央行降准降息。

3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。原油价格大幅波动,扰动市场情绪。中国经济下行压力略有缓解,房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证:美元指数冲高回落。黄金价格整理。中国固定资产投资增速延续回落,房地产销售面积增速持续攀升。中国上证指数上行趋缓,创业板和中小板指数上行受阻。

5、铜现货价格:11月10日,上海电解铜现货对当月合约报平水-升水50元/吨,平水铜成交价格37480元/吨-37550元/吨,升水铜成交价格37500元/吨-37580元/吨。中国公布数据偏弱,沪期铜延续跌势,隔月重返倒基差,部分保值盘获利,市场供应略有增加,但中间商在昨日大量入市收货之后,今日升水上抬,抑制更多投机,减少入市操作,下游接货犹疑,恐跌心态增加,整体成交不及昨日。

6、近期重要经济数据:今日,中国10月固定资产投资和工业增加值。

7、重要行业新闻:智利国家铜业公司宣布已裁撤包括合同工在内的近3,900个工作岗位,以应对价格低迷及需求疲弱的行业环境。

总结

美国10月进口物价指数月率下跌0.5%,为连续第四个月下降,预期下跌0.1%。国际能源署称,石油输出国组织(OPEC)不限制石油产量的策略可能使油价保持低位,预计2010年之前的布伦特油价将维持在每桶50美元左右。中国10月PPI和CPI持续走低,显示中国通缩压力依旧较大。昨天,中国深改组会议强调要适度扩大需求,对供应端进行相应的调整。这将缓解大宗商品的供应压力,改善供需结构。铜价下行风险已经有所释放,未来几日可能出现一定幅度的反弹,算是对政策预期改善的反应。策略上,可以考虑短线试多,控制仓位,最不宜低位追空,容易被套。


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