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基本面偏强 铜价近期将延续反弹

变宝网6月7日讯

消费淡季来临,需求或逐步转淡

5月沪铜振荡走弱,究其原因,一是以黑色品种为代表的强势上涨行情见顶回落,资金做多工业品热情大幅减退;二是美联储加息预期升温,美元指数明显走强;三是铜市基本面表现平淡,市场对后期预期不乐观。展望6月,我们认为铜价中期弱势格局并未改变,但是短期反弹或延续。

中期基本面将逐步转弱

客观而言,5月铜市基本面并未明显走弱。首先,从库存来看,沪铜库存大幅下降9万吨,至22万吨,伦铜库存仅小幅增长0.2万吨,中国保税区库存增幅也不到5万吨,全球铜显性库存明显下降。其次,从现货升贴水来看,上海现货大部分时间都处于升水状态,而且升水幅度稳步上移至100元/吨,伦敦现货也一直保持升水状态。最后,从下游企业反馈情况来看,采购需求尚可,甚至阶段性较为活跃,尤其是光伏电缆订单明显增长。

基本面偏强 铜价近期将延续反弹

但是,我们并不认为6月铜市基本面能延续强势。第一,铜精矿供应非常充裕,现货加工费一路攀升,江铜和必和必拓签订的下半年TC/RC也较去年有所提升,为100美元/吨和10美分/磅。第二,由于加工费高企,加之金银价格大幅反弹,矿铜冶炼厂利润相对可观,普遍满负荷运转,未来检修计划对产量影响十分有限。第三,终端需求将面临季节性回落,5月仍属于需求旺季,但6月拐点效应明显,需求转弱的可能性大。并且,5月光伏电缆订单增长和相关政策有关,但是这一政策对电缆企业订单的影响最多延续至6月上半月。总体上,我们认为6月铜市基本面或转弱。

短期仍有反弹可能

虽然我们不看好中期铜价,但是短期市场不具备加速下行条件,反而可能延续反弹。其一,现货市场仍然偏强,国内库存持续大幅下降,lME铜库存并未明显增长。其二,CFTC基金空头持仓已经处于年内最高水平,接下来回补需求会有所体现。其三,5月新增非农就业人数仅为3.8万,远不及预期的3.8万,加息预期明显降温,美元指数更是暴跌。

结论

综上分析,业内专家认为短期铜价可能延续反弹,一方面释放巨大的空头持仓回补压力,另一方面也是对当前基本面偏强的客观反映。后市需把握铜价反弹抛空机会,我们对后期基本面并不看好,而且资金空铜的兴趣并不会因铜价反弹而减弱,反而可能增强。


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